组合六(见附表三的F部分):增加美债TLT资产比重至60%-安卓新闻-高邑新闻网
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SPDW、VTI、TLT-组合六(见附表三的F部分):增加美债TLT资产比重至60%-高邑新闻网

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操作方法如下:退休第一年,打工仔可以由600萬元儲備金中,提出4%作為生活費用。其後每年再提取4%,另按照通脹率調整。若果通脹率是3%,該年由儲備金提取額就是24.72萬元。這樣一來,該筆儲備金足以應付30年所需。如何獲得4%回報?在投資組合中,股票資產至少佔50%比重,其餘倉位為長期債券。

「4%法則」是計算退休所需儲備的常用參考指引。這個法則提出一個目標回報率4%,所衍生的本息足夠30年所用,但若要儲備金生生不息,回報率需要提高至「4%+通脹率」。按照香港通脹情況,目標回報介乎7%至8%。上期介紹三個投資組合,並未能夠讓儲備金用之不盡,所以今期以iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT)作為債券部位,嘗試提高組合升值能力。經過調整後,投資組合的增長潛力即時提高超過一個百分點,達到目標回報水平。

以下利用SPDW、VTI、TLT,通過不同配置比重,構成三個組合,觀察各別的投資收益情況。

組合四:持有SPDW、VTI、TLT,在組合內權重分別為40%、20%、40%;即債股比重為40/60。

組合六:持有SPDW、VTI、TLT,在組合內權重分別為30%、10%、60%;即債股比重為60/40。

組合五(見附表二的D部分):增加美股VTI資產在組合比重至30%,降低美債TLT資產至30%,維持環球股票SPDW資產比重在40%。於2008年至2018年間,組合二由100美元滾動至180.29美元,年複合回報5.5%;連同股息(扣稅後),收益率超過7%。

上期討論SPDR Portfolio World ex-US ETF(SPDW)、Vanguard Total Stock Market ETF(VTI)及iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF(AGG)所構建的三個投資組合,年複合回報介乎3.65%至4.1%,連同股息收入,回報率可提高至6%左右,符合「4%法則」要求回報率。為提升表現,今期將以TLT取代AGG,觀察不同組合的資產增值能力。

對此,有兩個改善方法:今年提取金額是對上一年提取金額(假設是24萬元),乘以「1+通脹率(假設是3%)」,再乘以「1+實際回報率(假設是2%)/1+目標回報率(假設是4%)」。這個公式所得結果是24.24萬元。第二個改善方法是提高回報率至「4%+通脹率」,讓儲備金源源不絕產生現金流,以香港通脹情況,目標回報率介乎7%至8%。

組合六(見附表三的F部分):增加美債TLT資產比重至60%,SPDW佔組合比重為30%,VTI則降至只有10%。在2008年至2018年期間,投入100美元,到期末滾動至185.87美元,年複合回報5.8%;連同股息(扣稅後),收益率超過7%。

緊貼通脹率 現金流不絕不少理財專家認為「4%法則」存在不少缺憾,例如每年回報率未必恆常維持在4%,或者退休人士隨着年齡漸長,醫療費用有機會超出預算,導致儲備金較預期更早用罄。

總結:由SPDW、VTI、TLT構成的三個投資組合都符合到目標回報,其間以組合六的表現最佳,有別於傳統觀念:債券佔60%的投資組合回報相對較低。因此,投資者應該留意組合六能否繼續有領先表現。

按照「4%法則」,打工仔首先推算退休後每年生活花費金額乘以25,假若是24萬元,退休時需要有的儲備金為24萬元乘以25,即退休儲備金應該要有600萬元,並且每年回報率為4%。

組合五:持有SPDW、VTI、TLT,在組合內權重分別為40%、30%、30%;即債股比重為30/70。

債券比重高 回報率偏低組合四(見附表一的B部分):假設在2008年初投資100美元,40%資金買入SPDW、20%資金買入VTI、40%資金買入AGG。然後,每年年底進行再平衡,務求讓SPDW、VTI、TLT佔有倉位比重回復至40%、20%、40%。於2008年至2018年間,組合一由100美元滾動至180.19美元,年複合回報5.5%。以TLT取代AGG後,回報率果然有改善,由3.78%提升至5.5%,連同股息(扣稅後),收益率超過7%。

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